恒大 苏宁（佛山恒大楼盘）

最近苏宁易购再次引起了巨大的关注。按照原计划张近东将跟许家印、王健林等人一起去北京参加扶贫表彰大会的，而且他还是江苏唯一一个入选的企业家，不过因为张近东有更重要的事情，所以只能让公司的其他同事去代领了。

张近东自己去哪里呢？随后苏宁易购宣布停牌，因为苏宁易购收到公司控股股东张近东(苏宁集团董事长)及股东苏宁电器集团有限公司（以下简称“苏宁电器”）通知，其拟筹划本公司股份转让事宜，预计转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业。

这个消息马上引起了市场的巨大震动。张老板撑不住了，只能出售苏宁易购的股份来解困了。截至2020年三季度，苏宁电器的货币资金约124.66亿元，但短期借款为201.87亿元，可以说是压力巨大。

苏宁电器就是苏宁易购的大股东之一。目前张近东个人持有苏宁易购20.96%的股份，另外苏宁电器持有19.99%的股份，苏宁控股持有3.98%的股份。另外马云的淘宝持有苏宁易购19.99%。

去年张近东质押了不少股份给淘宝，获得了10亿的现金，不过相比于苏宁电器总计3千亿的负债，这显然是杯水车薪。有分析指出，张近东这次转让苏宁易购可能会影响张近东在苏百思特网宁易购的控制权。

不过根据消息来看，这次入股的公司分别是江苏省国信集团有限公司、江苏交通控股有限公司、江苏省农垦集团有限公司和南京新工投资集团有限责任等财团。说白了就是江苏的国资出面联手接盘，所以即使张近东跟苏宁电器真的出让了25%的股份，也不会影响张近东的控制权。

苏宁电器旗下目前坐拥数家公司，分别是苏宁易购、苏宁置业、苏宁金服、苏宁投资等等，导致苏宁电器目前债台高筑有两个原因，第一个就是苏宁易购多年一直无法盈利，虽然苏宁易购一直的归母净利润为正，但是苏宁易购的扣非净利润一直为负，因为苏宁易购一直是靠着投资来实现盈利的，而主业一直在亏损。第二个原因就是苏宁置业从事的地产事业，一直是高负债高周转的行业，这是整个地产行业的通病。

其实很多人可能想不明白一个问题，为何张近东不出售恒大的股份来解困，而要出售自己的核心公司苏宁易购的股份呢？

苏宁电器的整个帝国，其核心就是苏宁易购，其他的地产、金融、体育、投资都是围绕在这个生意建立起来的。恒大不过是张近东投资的一家公司，并不是核心资产，为何张近东不出售恒大的股份呢？

2017年张近东通过苏宁控股集团旗下苏宁电器集团全资附属公司南京恒润投资了恒大200亿，获得了恒大4.7%的股份。当时这笔投资张近东是跟许家印签了对赌协议的，第一个就是恒大回归A股，如果回归失败，恒大就必须回购股份。第二个是业绩方面的对赌，恒大必须在接下来三年完成500亿、550亿、660亿的净利润。

不过去年恒大借壳上市失败，促发了回购条款，引起了一场不小的危机。因为恒大当时的债务也高达8千亿，如果恒大再动用1300亿去回购这些股份，肯定对恒大的流动性产生巨大的影响。

于是许家印最终成功说服了张近东在内的大部分股东，放弃了自己回购协议，把股份转为了普通股。许多人也认为正是这次危机，引起了多米诺骨牌效益。因为当时360等公司回A获得了巨大的成功。

于是张近东等人也想在恒大回A的过程中捞一笔，而且许家印还保证了业绩，即使回A失败，还可以回购，即使不能回购，当一个普通的股东拿股息也不错。按照当时张近东入股的估值，恒大当时的估值是超过了4千亿。

不过如今3年过去了，恒大的市值已经跌掉了2千亿，已经剩下了一半。张近东持有的4.7%股份，市值已经不足百亿。这也是张近东现在无法卖掉恒大股份的原因之一。其实作为张近东，感情上他必须拯救苏宁易购，但是从实际的情况来看，现在卖掉恒大股份无疑等于割肉，现在恒大因为中国地产行业的调控，还有本身债务的问题，导致股价在资本市场是一蹶不振。

张近东现在如果出售恒大的股份，肯定还不许折价，不然也是很难找到接盘者。不过从另外一个角度来看，恒大现在已经走出最难的时刻，恒大物业、恒大汽车都拆分上市，而且发展势头非常好百思特网，恒大物业市值2千亿，恒大汽车市值更是高达6千亿，只要市场的风向转了，恒大股价可能迎来大爆发，等到那个时候，张近东再减持那么就可以大赚一笔了。

对于苏宁易购来说，现在却是非常尴尬的，前有阿里、京东、拼多多三座大山，后来国美已经虎视眈眈，另外唯品会也活得好好的，苏宁易购如今想要突围的难度不小。过去几年苏宁易购赚的钱都是投资来的，主业已经长期陷入亏损中，或许张近东也是非常无奈。

其实目前对于张近东来说，即使这次成功出售苏宁易购的部分股份，也只能暂时解决一部分的问题而已，苏宁电器整个集团现在是船大难掉头，业务太多，赚钱的太少，过去几年大肆收购的业务也很多都没有赚钱。

2008年张近东的老对手黄光裕进去了百思特网。张近东终于战胜了国美，不过最终张近东却输给了时代。张近东的大腿再粗，最终还是掰不过时代这条大腿。电商时代呼啸而来，让张近东真的是猝不及防，张近东虽然也做了苏宁易购，但是总觉得差了一些意思，苏宁易购一直是不温不火的。

接下来张近东跟苏宁到底该何去何从，其实对于中国人来说，苏宁几乎是一个家喻户晓的品牌，张近东也是一个出色的企业家，希望张近东可以成功带领苏宁走出困境，重回巅峰。